东阿阿胶成长之从中药补血圣药到国宝级滋补保健品
保健品介于食品与药品两者之间，既不同于药品的救命刚性需求，又不像食品的大众高频消费，全靠文化传统与品牌知名度，与茅台类似属于轻奢消费品。阿胶与人参、鹿茸、虫草、灵芝、雪莲并称“滋补国宝”，滋阴补血，延年益寿，中国阿胶至今已有两千多年的悠久历史。A股市场当中，东阿阿胶是唯一可以与茅台一绝高下的高档消费品牌。
1996年7月29日，东阿阿胶经中国证监会批准在深交所挂牌交易，发行价5.28元，发行1750万股，总股本6238万股。东阿阿胶上市正值1996-1997年牛市和1999-2001年牛市，东阿阿胶享受到成长股的高估值，但随后在2001-2005年间股价维持震荡回落走势，直至2005年11月14日探底4.77元后止跌企稳，了长达10多年的大牛股之旅。
从2005年算起，东阿阿胶的市值由最低值19.50亿元【4.77元X 4.087亿股】，最高值为482亿元【73.71元X 6.54亿股】。13年间，东阿阿胶市值累计膨胀了24倍。
公司盈利增长是推动股价上涨的决定性因素。1996年东阿阿胶净利润2332万元，2001年净利润变成1.09亿元。2005年，东阿阿胶的营收和净利润只有9.38亿、1.096亿，PE低值为17.79；2017年，东阿主营收入和净利润变成了70亿、18.6亿，PE高值为25.9。可以说，13年时间东阿阿胶净利润增加了17倍，PE增加了1.46，股价上涨更多来自利润的增加。
东阿阿胶拥有着悠久的历史和深厚的文化底蕴，具有明显的垄断性品牌特征。东阿阿胶主要做驴皮熬制的阿胶系列产品，形成了阿胶单品块、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕等补血到滋补养颜的矩阵产品线等。阿胶及系列产品是传统的名贵中药，占据了70％以上的国内阿胶市场和90％的阿胶出口市场。东阿阿胶在新疆、、甘肃、辽宁、云南、山东等地建立了20个标准化养驴示范，还主导上线了中国驴交易所，垄断了上游驴皮资源。
东阿阿胶定位于高端保健消费品，其提价丝毫不逊色于茅台老祖。2000年每张驴皮只需要20块钱，2016年一张驴皮的价格超过了2500元，16年间涨了120倍。2004-2018年，这15年间，东阿阿胶零售价频繁上调，已从每公斤130元涨到6000元，累计涨幅超过46倍，远超房价！因此，东阿阿胶主营收入和利润的增加，很大程度上是提价所导致的，这是因为毛驴的养殖周期比较长，产能扩张受限的结果。
东阿阿胶再好，也有高估和低估的时候。历史上，东阿阿胶PE高峰值出现在2000年、2007年【PE 66倍】和2010年【 PE 60】，随后都出现了明显的下跌走势。其中，2001-2005年【跌幅51.8%】、2008年【跌幅57.9%】、2011-2014年【跌幅47.88%】属于调整周期，所不同的是调整的力度和时间。2005年【PE 17.79 PB 1.91】、2008年【PE 23 PB 4.69】、2014年则是历史上较好低估买入的绝佳时机。
在中国特色的证券市场，药与酒都是绝对的价值成长股。一支股成长为超牛股的过程，抓住了那是真牛X，可遇而不可求。对于已经确定的，估计三五年不会出大事的价值股，跌30%的时候买叫勇敢，跌50%买叫牛X，居然你有买到跌60%的时候，你要。